财π新闻 华润双鹤拟以56.56亿元现金收购利尔化学23.50%股份，交易完成后将取得利尔化学的控制权，此次并购的核心目标是打通合成生物技术产业化的最后一公里，为自身相关技术储备找到落地载体。本次交易的转让单价确定为30.07元/股，该价格较协议签署日利尔化学在二级市场的收盘价溢价超过百分之百，交易所需的全部资金均来自华润双鹤的自有资金及自筹资金，其中自有资金占比不低于50%。华润双鹤同时作出承诺，本次取得的标的股份自过户完成之日起60个月内不转让，36个月内不质押，且36个月内对利尔化学无资产注入计划。

利尔化学是国内最大的氯代吡啶类农药原药和制剂生产企业，同时也是国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业，在行业内拥有深厚的产业积累。这家企业在全国范围内布局了七大生产基地，配备了成熟的大型发酵装置，经过多年的技术沉淀与产业建设，已经具备从工程菌株构建到中试验证再到商业化量产的全链条合成生物制造能力，搭建起了完整的合成生物制造产业平台。利尔化学旗下专注于合成生物学研发和生物制造产业的控股子公司利尔生物成立于2016年，在生物酶催化大规模生产和生物—化学耦合工程等领域积累了丰富经验，已构建津市智造基地与上海研发中心双轮驱动的全链条研发生产体系，2026年8月17日，利尔化学新增“合成生物”概念。

华润双鹤作为中国华润大健康领域的化学药业务平台，自2022年起正式布局合成生物赛道，后续专门成立合成生物研究院，搭建起七大技术平台，聚焦医药、保健类新食品、农兽药、新材料四大领域，目前已储备20余个合成生物产品，其中高温尼龙前体、1,4-丁二胺项目已入选工信部第一批标志性产品，6个项目已开展中试验证。不过在推进相关业务的过程中，华润双鹤逐渐遇到了农药资质审批周期长、缺乏产业化落地平台、产品商业化面临经营资质、研发注册、生产制造、销售渠道等诸多现实挑战，仅依靠自身内生发展很难在短时间内补齐规模化生产资质与渠道方面的短板，因此通过外延并购的方式获取成熟的产业平台，成为其推进合成生物战略落地的必然选择。

这场跨界收购承载着这家老牌药企从仿制药向创新药转型的深层战略意图，其背后的布局逻辑包含多个维度的考量。首先是推动企业自身向创新赋能型企业转型，跳出传统仿制药业务的增长局限，打开全新的产业发展空间。其次是夯实化学合成与生物制造融合的制造业根基，将自身在医药领域积累的长期技术经验与利尔化学的成熟制造体系相结合，形成兼具技术优势与产业优势的新型制造能力。第三是借助利尔化学深度嵌入国际巨头供应链的现有优势，进一步完善自身的全球化布局，拓展海外市场的覆盖范围与合作深度。

华润双鹤董事长陆文超表示，此次收购是一场双向赋能的合作，双方各自拥有的资源与能力能够形成高度互补的协同效应。华润双鹤拥有经过多年积累形成的技术储备与管理经验，而利尔化学拥有成熟的产业化生产平台与市场渠道，二者的结合能够快速推动相关技术成果转化落地。按照双方初步的协同发展规划，未来将推动利尔化学在五年内实现合成生物业务收入占比提升至百分之五十以上，同时华润双鹤将向利尔化学导入自身储备的杀虫剂、杀菌剂及生物刺激素等品类，帮助利尔化学逐步实现从化学农药向生物制造、从仿制农药向创新引领的方向转变。

在完成本次交易的整合工作之后，华润双鹤整体的研发模式将从过去依赖股东输血的状态转向依靠自身业务体系支撑的造血模式，创新药业务与合成生物业务将形成双轮驱动的发展格局，二者分别构成企业发展的第一增长曲线与第二增长曲线，两个业务板块之间能够形成相互促进的良性互动关系，带动企业整体的研发效率与产业转化能力持续提升。收购完成后，利尔化学将并入华润双鹤的合并报表，伴随双方发展规划落地与业务协同效应持续释放，双方的资产规模和业务规模都将实现显著扩容。华润双鹤将按持股比例享有对应投资收益，可通过多种方式向利尔化学输出成熟技术体系，并按照市场化标准收取相关费用，实现技术价值的市场化落地。

截至2026年一季度末，华润双鹤账面的货币资金为25.7亿元，即便将这部分资金全部投入本次并购，仍存在约30亿元的资金缺口。不过华润双鹤方面表示，完成本次并购之后，公司的资产负债率将控制在百分之四十左右，该负债水平仍处于合理区间，同时作为央企下属的医药平台，华润双鹤拥有突出的低成本融资优势，能够通过合规的自筹渠道覆盖剩余的资金需求。相关公开信息显示，华润双鹤截至2026年一季度末的资产负债率为28%，有息负债率不足10%，综合授信超过80亿元，此前在上交所发行的债券利率低至1.65%，稳健的财务基础与融资渠道能够为本次交易的资金安排提供充足支撑。

本次利尔化学控股股东公开征集转让所持公司股份的事项，从启动到最终确定受让方历经了近两个月的公开征集与多轮评审。2026年5月21日，久远集团、化材科技正式公开征集转让所持利尔化学合计23.5%股份，本次公开征集转让的初始底价为12.62元/股，对应总底价约23.74亿元。2026年6月12日，华润双鹤董事会通过参与公开挂牌竞买的议案，2026年6月17日，华润双鹤向交易对方提交了竞买申请材料。2026年6月22日，利尔化学披露共有10家意向受让方提交了受让申请材料并足额缴纳申请保证金，经过后续的综合评审，华润双鹤被确定为排名第一的意向受让方，排名第二的为蜀道投资集团有限责任公司，排名第三的为四川能源发展集团有限责任公司，华润双鹤最终在击败两家四川本土国资企业后成功拿下这笔交易。

2026年7月15日，利尔化学披露收到交易对方出具的评审结果告知函，确认华润双鹤为上述公开征集转让排名第一的意向受让方。2026年7月29日，华润双鹤召开第十届董事会第二十二次会议，审议通过了本次交易的相关议案，同日晚间双方发布相关公告，正式披露本次重大资产购买预案。本次交易的转让价格30.07元/股，较协议签署日利尔化学的收盘价14.71元/股溢价约104%，较最初的公开征集转让底价12.62元/股溢价约138%，交易总对价从底价约23.74亿元大幅提升至56.56亿元。以2026年一季度末利尔化学归属于上市公司股东的所有者权益80.07亿元推算，此次交易的对价较利尔化学净资产的增值率超过200%，对应利尔化学整体估值超过240亿元。

本次交易构成重大资产重组，交易资产总额、营收、净资产占华润双鹤对应指标的比例分别达94.79%、81.88%、67.81%，相关交易作价仍需在完成利尔化学相关评估或估值等工作后，经华润双鹤董事会、股东会及有权国有资产监督管理部门等审议通过，尚待国资委、证监会等多部门审批落地。鉴于本次交易的审计及评估等相关工作尚未完成，华润双鹤董事会已决定暂不召集公司股东会审议本次交易相关事项，待相关工作全部完成后，公司将再次召开董事会对本次交易相关事项进行审议，并依照法定程序召集公司股东会审议与本次交易相关的议案。

(编辑：曲昂)