财π新闻 2026年8月24日，针对近期在资本市场广泛流传的交易所收紧IPO申报的相关传言，权威人士对外作出明确澄清，该说法属于市场层面的误读，并非监管层面出台了收紧IPO申报的相关政策，也没有提高亏损企业的IPO申报门槛。此次交易所面向券商开展的相关沟通工作，核心指向的是压实保荐机构的主体责任，从项目申报的源头环节提升IPO项目的整体质量，并非市场传言中提及的全面收紧IPO申报的相关安排。

此次在市场上传播的相关传言，具体内容指向“除了有细则的行业，亏损的企业都要收紧申报”，该说法从投行从业人员的交流圈层逐步向外扩散，经过多轮转述之后细节被不断放大，甚至衍生出“交易所全面收紧IPO，大规模暂停新股申报”的极端版本，相关内容快速扩散到各类财经社群，最终引发了二级市场广大投资者的普遍关注。在A股市场的运行逻辑中，IPO相关政策的调整始终是全市场高度敏感的核心话题，新股发行的节奏和审核尺度直接关联市场的资金供需关系，也直接影响着广大投资者的交易情绪，相关传言的快速传播，很快引发了市场层面的广泛讨论，不少市场参与者开始对后续IPO的推进节奏产生疑问。

针对市场层面出现的各类猜测，权威人士在接受采访时明确说明，交易所近期确实和券商层面开展了相关沟通工作，但沟通的核心背景是针对近期申报的IPO项目整体质量参差不齐的实际现状，相关沟通的核心要求是推动保荐机构切实履行“看门人”的法定职责，引导行业内的中介机构主动避免盲目“一拥而上”的抢报行为，从项目筛选的初始环节就把好质量关口，而不是市场传言中提及的收紧IPO申报通道，也没有针对亏损企业设置更高的申报门槛。压实中介机构的把关责任，从申报的源头环节提升IPO项目的整体质量，是交易所长期以来一以贯之的常态化工作要求，并非近期新出台的限制性政策，市场上流传的收紧IPO申报的相关说法，完全属于对监管动作的片面误读。

从市场一线的实际反馈来看，近期部分负责IPO项目推进的中介机构从业者，确实感受到了项目推进过程中的一些细节变化，部分申报企业反馈问询环节的反馈周期有所拉长，部分申报材料的审核标准相比以往把关更加细致，这些来自投行一线的直观感受，经过层层传播之后被不断放大，最终演变成了全面收紧IPO的不实传言。但实际上，这些审核环节的细节调整，指向的是审核标准的精细化落地，并非IPO政策方向的急转弯，注册制推行之后，A股市场的底层运行逻辑始终是把上市选择权更多交给市场，但注册制并不等同于放松审核要求，更不意味着企业只要递交申报材料就可以顺利登陆资本市场，信息披露的真实性、企业自身的经营质量、业务模式的合规性，始终都是IPO审核环节的核心把关要点。

此次审核端呈现出的变化，首先体现在对申报企业的质量把关更加严格，部分质量偏弱的企业试图闯关上市的难度正在显著提升。过去有部分企业抱着冲一把的心态仓促申报IPO，自身业务基本面一般，盈利波动幅度较大，关联交易结构复杂，试图通过包装财务数据的方式蒙混过关，而当前的审核工作中，审核层面对于企业持续经营能力、财务数据真实性、业务逻辑合理性的问询深度有明显提升，不少申报项目都会被反复追问核心商业逻辑，核实企业收入和利润的增长是否具备可持续性，排查是否存在短期突击调整业绩、上市之后立刻出现业绩变脸的潜在风险。针对关联交易、同业竞争、内控漏洞这些IPO审核中的传统高发问题，当前的审核工作不会轻易放过任何一处疑点，部分存在明显合规瑕疵的项目，主动撤回申报材料的数量有所上升。需要明确的是，企业主动撤回申报材料，并不等同于监管层面不让企业上市，很多企业是在收到审核问询之后，发现自身在业务、财务、合规层面的硬伤无法给出合理解释，即便继续推进申报流程也很难顺利过会，才主动选择终止申报，淘汰一批质量偏弱的拟上市企业，本身就是注册制审核机制应当发挥的正常作用。

与此同时，当前的审核节奏呈现出结构性分化的特征，并非所有申报项目的审核流程都统一拉长。对于主业清晰明确、财务数据干净透明、符合国家产业导向的优质实体企业，审核流程依旧保持顺畅，按照既定的工作节奏正常推进，该上会的项目会按时安排上会，不会出现人为设置障碍拖慢进度的情况。而针对部分业务模式复杂、疑点较多的申报项目，审核问询的轮次会有所增加，企业补充相关材料的工作量也随之加大，整体的审核周期自然会被拉长，这种差异化的审核安排，也让中介机构层面产生了审核尺度变严的直观感受，进一步助推了相关传言的扩散。

从普通投资者的视角来看，推动中介机构压实把关责任、从源头提升IPO申报质量的监管导向，传递出的是积极的市场信号。以往部分质地一般的企业匆忙登陆资本市场，上市之后很快出现业绩变脸的情况，相关风险最终都由二级市场的广大投资者承担，而现在将审核关口进一步前移，筛选出真正具备核心竞争力的优质企业登陆资本市场，减少平庸项目的市场供给，并不会堵住正常的上市通道，只是告别过去粗放式的扩容模式。这种调整短期之内对市场的影响十分有限，长期来看能够进一步优化A股市场的整体生态，降低普通投资者买到问题新股、遭遇业绩暴雷的概率，也能给市场留出必要的休整空间，资本市场的长期健康发展，核心在于上市企业的质量过硬，而不是单纯追求上市企业的数量增长。

针对市场上出现的各类不实传言，相关澄清内容也明确传递出清晰的信号，IPO常态化推进的方向没有发生任何改变，监管层面不会出台全面收紧IPO申报的政策，也不会针对符合条件的亏损企业设置额外的申报门槛，所有调整都围绕着提升上市企业质量这一核心目标展开，引导保荐机构真正承担起“看门人”的职责，在项目承接阶段就做好全面的尽职调查，筛选出真正符合上市条件的优质企业提交申报，避免行业内出现为了抢占项目资源、不顾项目质量盲目抢报的无序竞争行为，从整个IPO链条的最前端筑牢风险防线，为资本市场的长期稳定运行夯实基础。

(编辑：吴淑娟)