财π新闻 江苏点夺技术股份有限公司正在推进创业板上市相关工作，从公开披露的经营数据来看，报告期内公司的营业收入与归母净利润均呈现持续增长态势，其中营业收入分别为4.46亿元、5.28亿元和6.77亿元，归母净利润分别为7606万元、1.03亿元和1.18亿元，整体业绩规模处于稳步扩张的状态。

在业绩增长的同时，公司2025年的主营业务毛利率出现明显变动，同比下滑4.39个百分点，降至36.53%。与之相伴的是公司核心产品涂层风管及阀门的产能利用率出现大幅回落，该指标从2024年的109.03%下降至75.17%，此前2024年该产品产能利用率处于超负荷运转的状态，2025年的产能利用水平已经明显低于此前的高位。

针对毛利率下滑的具体原因，相关披露信息显示，主要是公司的业务收入结构发生了显著变化，低毛利率的工艺排气系统收入占比大幅提升至64.41%，而原本毛利率水平更高的系统零组件收入占比则降至35.59%。尽管报告期内公司主要原材料不锈钢的采购单价出现下降，但这一成本端的有利变动并没有能够完全对冲产品结构变化带来的负面影响，最终导致整体主营业务毛利率出现明显下滑。

公司的股权结构呈现出高度集中的特征，实际控制人钟平合计控制公司94.21%的表决权股份，对公司的各项经营决策拥有决定性的影响力，这种股权安排使得公司存在一股独大的治理结构特点。在公司的股东名单中，还出现了带有中芯国际背景的外部股东身影，这类股东是在上市申报前12个月内完成引入的，相关主体的背景与国内头部半导体制造企业形成关联。

此次在申报前引入的外部股东，与公司签署了对应的对赌协议，协议中设置了明确的效力恢复条款，若公司的上市申请被退回、撤销，或者自上市申请获得受理之日起36个月内未能完成合格上市，此前约定的股权转让及回购权将自动恢复效力，相关条款对公司的上市进程形成了明确的约束。

公司的历史沿革中存在出资相关的瑕疵问题，在公司设立阶段，相关股东通过借款的方式完成了实缴出资，后续又由公司归还了该笔借款对应的本息，这类过桥出资的行为直到2014年才全部清理完毕。截至目前，公司仍然存在尚未了结的股东出资纠纷相关未决诉讼，该事项尚未得到最终的处置结果。

报告期内，公司累计实施的现金分红总金额接近7000万元，其中绝大部分分红资金最终流向了实际控制人夫妇，在大额分红完成之后，公司此次IPO却计划将1亿元募集资金用于补充流动资金，这一资金安排使得市场对该部分募资的必要性产生了疑问。

公司的客户集中度处于较高水平，2025年公司前五大客户的销售收入占营业收入的比例进一步提升至74.63%，这意味着公司的经营业绩高度依赖少数核心客户，下游客户的经营变动、订单调整都可能对公司的营收规模产生直接影响。从行业整体环境来看，同行业可比公司在2025年的业绩普遍呈现承压状态，其中盛剑科技出现亏损，正帆科技的净利润下滑幅度超过七成，京仪装备的盈利规模也出现明显萎缩，整个行业的经营环境并不宽松。

在自身核心产品涂层风管及阀门的产能利用率尚未达到饱和，同时整个行业整体业绩承压的背景下，公司仍然计划将5.73亿元的募集资金投入到核心零组件扩产项目当中，这一扩产安排属于在行业下行周期中的逆势扩产行为，后续产能消化的实际情况有待观察。

(编辑：曹凤芹)