财π新闻 8月10日晚间，国联民生发布多份公告，正式披露与全资子公司民生证券之间的双向资产无偿划转安排，同步推出配套的注册资本调整、运营架构优化及股份回购等系列方案，明确民生证券后续的业务定位与发展路径。根据公告内容，国联民生拟将自身持有的财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，与此同时，将民生证券名下的固定收益投资业务相关资产、权益投资业务相关资产无偿划转至母公司层面。本次双向资产划转完成后，民生证券将正式成为国联民生旗下专门从事财富管理相关业务的全资子公司，原有业务边界得到清晰划定。

为了与本次业务结构调整形成匹配，国联民生同步推出针对民生证券的注册资本调整方案，拟对民生证券实施减资操作，减资规模为100亿元。调整完成后，民生证券的注册资本将从原先的115.10亿元降至15.10亿元，国联民生对民生证券的持股比例保持100%不变，民生证券的股权结构不会发生任何变化，国联民生的合并报表覆盖范围也不会因此出现调整。本次无偿划转及减资相关事项已经通过国联民生董事会审议，相关安排不构成关联交易，也不涉及重大资产重组范畴。从业务逻辑来看，本次减资并非单纯的资本规模缩减，而是结合资产划转后的业务属性进行的资本适配调整，民生证券划出了具备重资本属性的自营投资类资产，同步承接了财富管理类轻资本属性的业务资产，对应注册资本规模随之进行合理调减，实现资本配置与业务需求的精准匹配。

本次资产整合全部完成后，国联民生将正式形成一总部多专业子公司的集团化运营架构。在这一全新架构下，国联民生母公司层面将把全部资源与运营重心聚焦于自营类核心业务，具体涵盖固定收益投资、权益投资、衍生品交易等相关业务板块。而原本分散的不同业务条线，将全部交由对应的专业子公司独立承接运营，其中财富管理相关业务由民生证券负责，资产管理相关业务由国联资管承接，投资银行业务则由国联民生承销保荐等专业子公司承担。各子公司在对应业务领域内实现专业化经营，母公司层面统筹核心自营业务与整体资源调度，形成权责清晰、分工明确的集团化运营体系。

按照2025年公开的经营数据进行测算，本次资产整合全部落地后，民生证券的财富管理业务整体体量将实现显著跃升，多项核心经营指标均出现大幅增长。其中，民生证券的经纪客户数量将从整合前的148万户增长至约355万户，线下营业分支机构的数量将从原先的74家扩充至170家，覆盖的服务区域与触达的客户群体范围进一步扩大。在业务规模指标方面，民生证券的金融产品销售规模将从整合前的177亿元提升至超过1200亿元，融资融券业务的余额将从原先的77亿元增长至约238亿元。随着相关业务资产的全面注入，整合完成后的民生证券总资产规模将有望达到千亿元量级，净资产与净资本规模均维持在约百亿元的水平，这一资本体量在国内证券行业中处于中游区间，能够充分支撑其专注开展财富管理业务的运营需求。

除了业务与资本层面的调整安排之外，国联民生还同步推出多项配套支持措施，为民生证券后续的稳健运营筑牢保障底座。根据公告披露内容，国联民生拟为民生证券提供最高额度不超过40亿元的动态净资本担保承诺，同时还将配套安排股东借款等其他流动性支持措施，全方位保障民生证券的日常运营资金需求与风险抵御能力。国联民生明确表示，将持续把民生证券纳入公司全面风险管理体系，确保民生证券的各项风控指标及流动性水平始终满足监管要求和日常经营需要，不会出现运营层面的风险缺口。截至2026年8月10日，国联民生及公司控股子公司对外担保总额为41亿元，包含本次拟提供的净资本担保在内，全部担保均为对全资子公司提供的净资本担保，不存在为除全资子公司以外的其他对象提供担保的情形，也不存在任何逾期担保的情况。

在推出业务整合与子公司支持方案的同时，国联民生还同步发布了A股股份回购方案，拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司发行的A股股份。本次回购的资金总额下限为1亿元，上限为2亿元，回购股份的价格上限设定为不超过13元/股。按照回购价格上限与资金区间测算，国联民生本次预计可回购的股份数量区间为769万股至1538万股，对应股份数量占公司总股本的比例区间为0.14%至0.27%。本次回购的股份将全部用于维护公司价值及全体股东权益，回购的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过3个月。

从民生证券此前披露的财务数据来看，截至2025年末，民生证券的总资产规模为771.72亿元，净资产规模为180.82亿元，2025年全年实现营业收入33.06亿元，净利润规模达到9.88亿元。截至2026年3月31日，民生证券的总资产规模为791.69亿元，净资产规模为188.33亿元，2026年1月至3月期间，民生证券实现营业收入7.35亿元，净利润规模为3.51亿元。结合2025年末经审计的财务数据测算，本次业务迁移事项完成后，民生证券的总资产规模约为753.83亿元，净资产规模约为124.36亿元，相关数据后续以公司正式披露的内容为准。本次业务迁移事项不涉及公司向股东实际支付减资款项，不会因为资产迁移操作对公司当期损益造成影响。业务整合完成后，民生证券将全面聚焦财富管理类业务，整体盈利的波动性将有所降低，经营层面的稳定性进一步提升，整体经营业绩能够保持相对稳健的运行态势，不会对公司的债务偿付能力构成重大不利影响。

本次业务划转完成后，民生证券的各项风险控制指标，包括风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率等，预计都能够持续符合《证券公司风险控制指标管理办法》规定的监管标准，不存在触碰监管红线的情况。同时，本次业务迁移操作不涉及民生证券存续债务的转移或者承继变更，公司存续债券的还本付息相关安排不会发生任何变化，所有存量债务的偿付节奏与责任主体均保持原有状态不变。

此前国联民生通过向特定对象发行普通股募集资金净额为1970895307.90元，全部募集资金原本就计划用于向民生证券增资，专项支持民生证券的财富管理业务发展以及相关信息技术系统的投入。2026年2月7日，国联民生召开第六届董事会第三次会议，审议通过了关于民生证券非公开协议增资的相关议案，使用配套募集资金向民生证券完成增资2亿元，民生证券已于2026年3月2日完成对应的工商变更登记手续。后续国联民生还将稳步推进剩余配套募集资金的使用工作，按照规划逐步对民生证券进行增资，持续为民生证券的财富管理业务发展注入充足的资本动力。

(编辑：胡中华)