财π新闻 2026年上半年，国内游戏产业整体运行态势向好，核心市场数据呈现出稳健增长的格局。中国音像与数字出版协会游戏工委发布的相关统计信息显示，上半年国内游戏市场实际销售收入达到1884.5亿元，同比增长12.17%，这一两位数的增长表现，主要依托移动端基本盘的稳固支撑、客户端游戏的同步贡献，以及双端互通模式带来的市场增量扩张。截至6月，国内游戏用户规模达到6.84亿，同比增长0.82%，用户体量保持稳步扩容的状态，为产业持续发展筑牢了用户基础。

在国内自研游戏的市场表现层面，上半年国内自研游戏国内市场实际销售收入达到1633.56亿元，同比增长16.31%，增长势头保持稳健。而海外市场的表现更为突出，同期自研游戏海外市场实际销售收入达到123.72亿美元，同比增长30.22%，创下近六年来的最大增幅，出海增速几乎是国内市场增速的两倍。按照即期汇率折算，当前自研游戏海外收入规模已占到国内市场的四成以上，长线产品的持续稳定运营与新品的持续发力，成为海外营收实现高增长的核心支撑。从自研移动游戏海外市场的区域分布来看，美国、日本、韩国依旧是核心目标市场，三个国家的收入占比分别为32.31%、14.05%和7.48%，合计占比达到53.84%。与此同时，欧洲市场的重要性也在持续攀升，德国、英国、法国三个国家的收入合计占比达到10.14%，较往期数据略有增长。在海外市场收入排名前100位的自研移动游戏中，策略类游戏的收入占比最高，达到46.91%，同比略有增长；合成类游戏紧随其后，收入占比为16.22%，同比增长9.74%，展现出较大的发展潜力；角色扮演和射击类游戏分别位列第三和第四，收入占比分别为9.62%和8.31%，整体表现保持稳定。

在行业整体增长的大背景下，A股游戏公司披露的上半年业绩预告呈现出十分明显的分化态势，不同企业的盈利表现可谓冰火两重天。多家头部游戏企业的业绩预告显示出利润大幅增长的态势，其中世纪华通预计上半年合并营业收入约220亿元，同比增长约28%，归母净利润区间为43亿元至47.7亿元，同比增长幅度在61.87%至79.57%之间，其增长的核心动力来自海外SLG品类的两款王牌产品，旗下点点互动稳居中国手游发行商全球收入榜亚军位置，相关主力产品在6月再度登顶全球手游收入榜冠军，同时多款新上线产品也实现了快速增长。巨人网络预计上半年归母净利润区间为20亿元至22亿元，同比增长幅度在157.38%至183.12%之间，增长动力来自现象级手游的持续高收入贡献，该产品在春节期间的单日流水和单月流水均创下历史新高。游族网络预计上半年净利润区间为2亿元至3亿元，同比增长幅度在298.76%至498.14%之间，这一增幅在已披露业绩预告的行业企业中暂居前列。恺英网络预计上半年归母净利润区间为13亿元至15.6亿元，同比增长幅度在37%至64%之间，旗下多款主力运营产品市场表现良好。吉比特凭借多款长线运营产品的稳定贡献、新上线产品及新增运营地区的收入支撑，上半年预计归母净利润区间为10.1亿元至11亿元，同比增幅在57%至71%之间。

与上述头部企业利润大幅增长的表现形成鲜明对比的是，部分A股游戏企业预计上半年将出现亏损或亏损扩大的情况。其中完美世界上半年预计归母净亏损区间为8000万元至1.2亿元，上年同期该公司为盈利5.03亿元，相关企业给出的解释是，旗下重点产品在4月启动全球公测，初期产生的推广费用进行了一次性确认，而对应的充值流水需要在玩家的整个生命周期内分期确认为收入，这就导致了收入与费用出现阶段性错配，截至6月30日，该款重点产品的全球累计流水已经超过14亿元，相关业绩贡献预计从三季度起将逐步释放。电魂网络预计上半年亏损区间为4700万元至6500万元，亏损规模较上年同期出现扩大。

从当前的行业发展态势来看，海外市场已经成为游戏公司业绩增长的核心引擎，头部游戏公司的业绩增长普遍离不开海外市场的贡献，出海已经从过去的增量补充选项转变为支撑企业利润增长的核心动力。相关行业统计数据显示，国内头部互联网企业的游戏业务海外收入也呈现出快速增长的态势，其全年游戏总收入中，国际游戏收入同比增长33%，首次突破100亿美元，后续季度的国际游戏收入占总游戏收入的比重进一步提升，出海能力的高低已经成为区分不同游戏企业发展层级的重要分水岭，整个游戏行业正从过去的国内存量博弈阶段转向全球化增量竞争的全新阶段。

支撑行业稳定发展的政策层面同样保持着积极向好的态势，版号政策持续保持常态化高数量级发放的节奏，7月共有197款游戏获得版号，创下单月发放数量的新高，此前6月也有171款游戏顺利获得版号，游戏产品的供给维持在高频稳定的状态。稳定的版号发放节奏有利于头部游戏公司维持自身的研发推进节奏，整个行业的竞争重心也随之发生转移，不再单纯聚焦于产品上线速度和短期流量获取，而是转向产品品质打磨、长线运营体系搭建和全球化发行能力构建这三个核心方向，行业整体的发展逻辑已经由单一产品驱动转向国内外市场、多品类共同驱动的全新模式，行业景气度的持续性超出了此前市场的普遍预期。

AI技术在国内游戏行业的普及程度也在持续提升，当前AI技术在游戏行业的普及率已经达到86%，国内排名前50位的游戏企业中，有80%已经开展了AI相关的业务布局。过去一年间，AI美术、AI代码、AI测试等各类工具在游戏企业内部快速铺开，有效压缩了整体研发流程，AI相关应用已经从最初的研发端降本提效阶段，逐步走向用户体验端的实际落地。AI技术的渗透已经覆盖了从研发、发行到精细化用户运营的全链条，甚至开始逐步渗透至游戏玩法层面，行业已经跨过了是否要拥抱AI的讨论阶段，全面进入如何高效落地AI、依托技术构筑核心竞争壁垒的全新发展周期。在近期举办的行业展会期间，多家游戏企业集中展出自研的AI游戏创作平台，标注AI辅助创作的游戏数量超过一万款，占相关平台游戏总量的8%，行业内普遍形成共识，AI已经不再是锦上添花的可选配置，而是像水电煤一样的常态化基础设施，AI技术对生产与营销成本的系统性压缩，也被认为是中国游戏产业在全球市场逆势增长的三大结构性因素之一。

经过前期的市场回调，游戏板块的估值已经处于历史低位区间，代表性游戏公司的相关估值数据大多在15倍以内，估值水平与当前的业绩增长态势形成了明显的错配。相关机构的研究观点认为，在行业整体持续增长、中报业绩逐步兑现以及板块处于低估值的多重逻辑支撑下，游戏板块有望迎来由基本面驱动的估值修复行情，具备全球化发行能力和长线运营经验的头部游戏企业，将在这一过程中展现出更为稳定的发展韧性。

(编辑：胡中华)