财π新闻 浙江祥晋汽车零部件股份有限公司向北交所提交的上市申请材料，于2026年6月底正式获得交易所受理。这家深耕汽车零部件领域的企业，以不锈钢车窗亮饰条产品起步，后续逐步拓展业务边界，目前主要从事新能源汽车铝合金结构件、外饰密封件、汽车电子等汽车零部件产品及相关模具的研发、生产和销售，是国家级高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业。本次IPO，祥晋股份拟募集资金5.61亿元，将分别投入新能源汽车铝合金结构件扩产项目、研发中心建设项目以及补充流动资金项目，计划通过此次上市进一步扩大自身生产规模，提升核心研发能力，适配新能源汽车市场的快速增长需求。

从招股书披露的报告期2023年至2025年的经营数据来看，祥晋股份的营业收入呈现逐年稳步增长的态势，三年分别实现营业收入6.29亿元、8.85亿元和9.90亿元，营收规模的持续扩张直观体现出公司业务版图的不断拓展。但与营收增长的正向走势形成鲜明对比的是，公司同期的综合毛利率并未同步提升，反而呈现出持续下滑的运行轨迹，三年综合毛利率分别为27.89%、21.56%和18.69%，连续三年的下行直接对公司的盈利空间形成挤压。受毛利率持续下滑的直接影响，2025年公司扣非后归母净利润出现明显下降，同比降幅达到25.34%，最终降至6679.78万元。除扣非后归母净利润之外，报告期内公司归属于母公司股东的净利润也呈现出先升后降的走势，2023年为8608.85万元，2024年增长至9598.38万元，2025年回落至7486.83万元，利润端的波动也进一步反映出公司在营收规模扩大的同时，盈利质量并未同步提升。

祥晋股份综合毛利率的持续下滑，与公司核心产品新能源汽车铝合金结构件的毛利率大幅下降有着直接关联。报告期内，该类产品的毛利率从2023年的29.87%一路下滑，到2025年已经降至12.90%，三年间的降幅十分显著。对于这一核心产品毛利率大幅下滑的原因，公司方面作出了明确说明，首要因素是下游整车厂商之间的激烈价格竞争，将自身的成本压力层层传导至上游汽车零部件供应商，直接导致公司相关产品的销售价格在2024年出现整体下调。除此之外，公司为匹配业务扩张需求推进的新建基地陆续投产，固定资产投入规模随之持续增长，新投用的生产基地正处于产能爬坡阶段，叠加新产品生产工序相对复杂、对应人工成本较高等多重因素的共同作用，进一步拉低了公司的整体盈利水平，最终造成综合毛利率连续三年下滑的局面。

除了毛利率持续下滑带来的盈利压力之外，祥晋股份还存在客户集中度较高的经营特征。报告期内，公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例始终维持在极高水平，三年占比分别达到88.86%、89.79%和86.55%，前五大客户的订单贡献几乎覆盖了公司全部的营收来源。在这一客户结构当中，第一大客户上汽大众的销售占比更是占据了举足轻重的位置，报告期内公司对上汽大众的销售金额占营业收入的比例分别为69.21%、64.51%和35.08%，尽管2025年这一占比出现了较为明显的下降，但单一客户的销售占比仍处于较高区间。目前祥晋股份的客户群体已经覆盖上汽大众、蔚来汽车、理想汽车、吉利汽车、上汽通用、上汽集团、比亚迪等国内整车厂和新能源汽车新势力品牌，同时也进入了联合汽车电子、井上华翔、延锋汽车、福耀玻璃等一级供应商的合作体系，公司也在持续推进新客户拓展工作，目前已经与一汽大众、北汽新能源等知名品牌达成合作或进入定点业务环节。

截至2025年末，祥晋股份的应收账款规模达到5.01亿元，对应同期公司资产总额13.90亿元，应收账款占资产总额的比例为36.05%，这一占比处于相对较高的水平。针对大额应收账款的情况，公司方面作出说明，截至2025年末，公司一年以内的应收账款占比达到99.98%，整体账龄结构合理，流动性较强。但与此同时，截至2025年末，公司的流动比率和速动比率分别仅为0.99倍和0.75倍，这两项反映企业短期偿债能力的核心指标均处于较低区间。从更长的报告期维度来看，2023年至2025年，公司的流动比率分别为1.00、0.91和0.99，速动比率分别为0.75、0.70和0.75，两项指标始终维持在低位运行。同期公司的合并口径资产负债率也呈现逐年上升的态势，分别为61.47%、69.20%和72.22%，公司方面解释资产负债率上升的主要原因是业务规模扩张导致应付账款及票据增加，同时新增厂房建设带来长期借款增长，多重因素共同推高了资产负债水平。

2026年6月，祥晋股份的全资子公司合肥祥晋，因废铝屑暂存场所的白色液体流入外环境，被合肥市巢湖市生态环境分局处以48.8万元的行政罚款。值得注意的是，祥晋股份在提交的招股说明书中明确表述，公司严格执行了相应的环保规章制度，这一表述与全资子公司同期收到大额环保罚单的情况形成了值得关注的对照。

进入2026年之后，祥晋股份的经营数据出现了新的变化，2026年1月至3月，公司实现营业收入2.48亿元，较上年同期增长49.95%；归属于母公司股东的净利润为1846.68万元，较上年同期增长1470.71%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1745.69万元，同比实现由亏转盈。从股权结构来看，截至招股说明书签署日，祥晋投资持有公司4800万股股份，占公司股份总数的75.20%，是公司的控股股东。童辉和王微微系夫妻关系，二人分别持有祥晋投资51%和49%的股份，间接持有公司75.20%的股份，同时二人还通过祥荣投资分别持有公司3.75%和6.08%的股份，其中童辉通过担任祥荣投资执行事务合伙人控制公司14.10%股权对应的表决权，此外童辉还直接持有公司4.70%的股份。童辉和王微微已经签署《一致行动协议》，二人合计持有公司89.74%的股份，控制公司94.00%的股权对应的表决权，是公司的共同实际控制人，目前童辉担任公司董事长，王微微担任公司董事、副总经理。

(编辑：胡中华)