财π新闻 2026年7月末，国内新茶饮头部品牌沪上阿姨正式发布上半年中期业绩报告，多项核心经营数据创下上市以来的同期新高，在整个行业增速逐步放缓的背景下，这份营收与利润同步大幅增长的成绩单，迅速引发市场和行业的广泛关注。报告期内，沪上阿姨实现营业收入25.89亿元，同比增幅达到42.4%；期内溢利3.21亿元，同比增长58.3%，利润增速明显跑赢营收增速，展现出品牌在规模扩张过程中同步提升的盈利效率。与此同时，公司还宣布派发中期股息每十股人民币20元，合计派发分红超过2.1亿元，分红率较去年同期提升近一倍，向市场传递出对自身经营基本面的充足信心。

亮眼的业绩数据背后，是沪上阿姨持续推进的加盟扩张战略和下沉市场布局。截至2026年6月末，沪上阿姨全球门店总数已经达到13155家，其中仅35家为直营店，剩余13120家均为加盟店，门店网络覆盖国内全部四个直辖市、五个自治区以及22个省份的300多个城市，海外门店也首次拓展至英国、澳大利亚、印度尼西亚等国家，总数达到61家，正式从单店试水阶段转向海外加盟模式的测试布局。从区域分布来看，三线及以下城市的门店数量已经达到7022家，占总门店数的53.4%，占比较2025年同期提升2.3个百分点，下沉市场已经成为支撑品牌规模持续增长的核心阵地。根据灼识咨询发布的行业报告，2023年至2028年，三线及以下城市是中国现制茶饮市场商品交易总额增长最快的板块，沪上阿姨提前锚定的县城市场空间，正逐步转化为实实在在的规模优势。

从收入结构来看，加盟模式是沪上阿姨业绩增长的绝对支柱。2026年上半年，来自加盟商的收入合计达到24.8亿元，在总营收中的占比约为96%，其中向加盟商销售各类食材、包材等货物实现收入20.83亿元，占总营收的八成，剩余3.97亿元来自品牌方提供的加盟服务收入，而直营门店贡献的收入仅为4600万元左右。这种以供应链供货为核心的盈利模式，让沪上阿姨的营收增长直接与门店数量扩张深度绑定，按照当前门店规模粗略估算，单家加盟店日均向品牌方贡献约107元的收入，总部依托万店规模形成的供应链网络，每天可获得稳定的现金流收益。为了持续巩固品牌在消费者心中的认知，上半年沪上阿姨的销售及营销开支达到2.93亿元，同比增长56.1%，这一增速甚至超过了同期42.4%的营收增速，相关投入主要用于数字化营销投放、聘请全球代言人以及多场跨界IP联名活动，先后联动多个热门游戏、餐饮品牌推出限定产品，在小红书、抖音等主流内容平台持续保持较高的品牌曝光度。

在品牌规模快速突破万店的同时，沪上阿姨也在同步推进产品端的创新升级，上半年累计推出142款新品，主打“每日健康+”的产品理念，深耕健康果蔬茶赛道，同时明确将茶咖双轮驱动作为核心发展战略，目前超过85%的门店已经配备现磨咖啡机，探索“12点前咖啡、12点后奶茶”的时段运营模式，进一步挖掘单店的营收潜力。会员生态的建设也在持续完善，截至2026年6月末，品牌微信小程序的注册会员总数已经达到1.7亿人，较去年同期新增3860万人，平均季度活跃会员规模达到1630万人，季度复购率为42.3%，较去年同期提升1.7个百分点，庞大的存量用户基础为门店的稳定经营提供了基本盘支撑。供应链体系的全链路升级也在同步推进，目前沪上阿姨已经建成17个大型仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库以及11个前置冷链仓库，覆盖全国主要门店聚集区域，保障食材配送的时效和品质稳定。

不过在光鲜的增长数据之外，沪上阿姨的万店扩张模式背后隐藏的诸多风险点也逐步显现，其中高企的闭店率是行业关注的核心问题之一。2025年全年，沪上阿姨累计关闭加盟店1383家，闭店率约为12.1%，在同期新茶饮头部品牌中处于最高水平，相比之下同赛道其他品牌的闭店率普遍维持在10%以内。进入2026年上半年，品牌关闭门店数量为556家，虽然较2025年同期的645家有所下降，但整体闭店规模依然处于较高区间。针对闭店的具体原因，沪上阿姨在财报中解释称，部分门店关闭是因为加盟商未能实现预期的盈利目标，部分门店是由于租约到期无法找到合适的替代经营地址，还有一部分是品牌方主动开展的门店布局优化，有序清退部分经营不达标的点位。但从加盟商的整体变动数据来看，2026年期初品牌共有6974名加盟商，到上半年末这一数字仅增长至8014名，也就是说整个上半年新增加盟商1625名的同时，有近600名加盟商选择停止运营，这一数据直观反映出品牌与加盟商之间的利益矛盾正在逐步凸显。

随着门店数量的持续增长，加盟商管理的漏洞也开始不断暴露。部分身处下沉市场的加盟商，受限于当地的消费能力，单店营收难以覆盖品牌方统一配送物料的成本，经营压力持续攀升，为了压缩开支，不少加盟商选择私自采购非品牌授权的包材和部分原料，以此降低经营成本。此前就有前加盟商因大规模生产销售假冒沪上阿姨品牌的包材，涉案金额超过百万元，最终被依法判处有期徒刑，这一事件也侧面反映出品牌物料定价与加盟商承受能力之间的矛盾。非授权物料的大量流通，不仅会损害品牌方的知识产权权益，更会直接影响终端门店出品的标准化程度，给产品品质管控埋下严重隐患。

终端消费端的投诉数据，进一步印证了加盟体系管控的短板。截至2026年8月7日，主流消费投诉平台上累计收到沪上阿姨相关投诉3150条，投诉内容主要集中在饮品中出现异物、原料变质、后厨卫生不达标以及门店服务态度差等问题。这类问题的出现，本质上是万店规模下品牌方对终端门店的管控力度跟不上扩张速度的体现，尤其是大量门店分布在监管半径相对更长的下沉市场，一旦品牌的日常巡检和督导机制缺位，很容易出现门店为了压缩成本放松卫生标准、简化操作流程的行为。

当前国内新茶饮行业已经告别了野蛮生长的增量时代，正式进入规模化扩张与精细化管理并重的发展阶段，头部品牌之间的竞争早已不再是单纯的门店数量比拼，而是供应链能力、加盟商管理能力、品质管控能力的综合较量。对于沪上阿姨而言，依托加盟模式实现的万店规模是过去几年增长的核心优势，但接下来能否补齐加盟商管理体系的短板，平衡好品牌方与加盟商之间的利益分配关系，把规模优势转化为品质优势，将直接决定品牌能否在激烈的行业竞争中实现长期的高质量发展。只有真正让每一家门店都具备稳定的盈利能力，让每一位消费者都能获得稳定的产品体验，万店规模才能从品牌的发展底气转化为穿越行业周期的坚实基础。