财π快讯 全聚德（002186）2026年上半年扣非净利润同比最高增幅达136%，基本面出现明显向好信号，但营收仍处于下滑区间，后续股价走势将由营收端表现决定。

经营业绩表现

2026年上半年扣非净利润同比最高增长136%，而2025年同期公司扣非净利润尚处于亏损状态。通过对原材料、人力、能源等成本的精细化管控，公司2026年一季度毛利率提升至16.1%，净利率达到2.17%。盈利模式从过去依赖政府补贴、处置资产获利，转变为餐饮主业自主实现盈利，是当前基本面最核心的积极变化。

基本面现状分析

2026年上半年公司营收仍保持小幅同比下滑态势。需要注意的是，成本压缩存在天然边界，若持续压降成本，很可能对门店服务体验、产品品质造成负面影响。股价方面，自7月24日业绩预告发布（当日收盘价8.54元）至8月10日（收盘价9.45元），累计涨幅约10.6%，降本带来的业绩改善预期已被部分消化，当前价格已接近9.49元的20日均线压力位，进一步上涨需要新的利好因素推动。

后续走势核心观察点

股价能否实现持续上行，需重点关注两个核心信号：一是营收拐点是否到来，下半年可通过新开门店（四川饭店北辰国会店、三亚中央海岸店）布局，以及食品化战略落地（速食鸭血粉丝汤、手工片制烤鸭出海业务），推动收入增速由负转正。二是三季度淡季经营压力，2025年第四季度公司单季亏损1842万元，季节性亏损一直是公司的盈利短板。若2026年三季度能够实现盈亏平衡甚至盈利，市场才会给予更高的估值溢价。

管理层变动影响

近期公司副总经理马绪伦离任，可能为后续战略落地带来一定不确定性。

短期来看，降本带来的盈利红利仍有支撑作用，但股价若要突破9.5元关口继续上行，必须有营收端的实质性改善数据作为支撑。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。