财π新闻 2026年以来，矿山无人驾驶赛道迎来密集上市潮，行业头部企业集体向资本市场发起冲刺。7月，行业龙头企业正式登陆港交所，上市首日总市值超130亿港元，随后两家头部企业相继递交招股书，行业IPO集群效应显现。

作为国内最早跑通L4级自动驾驶商业化闭环的场景，矿山无人驾驶近年来落地速度持续加快。截至2025年底，全国已有超4000辆无人驾驶矿用车辆在各类矿山常态化运行，国内市场规模达40亿元，占全球市场比重超过46%。行业前10名参与者合计市场份额已超80%，资源加速向头部集中。

上市潮背后，行业内部形成了两种差异化的发展路径。第一是轻资产不持车模式，企业不直接拥有矿卡所有权，仅向矿山企业提供无人驾驶系统、硬件和运营技术支持，无需承担车辆折旧、运维等成本，盈利空间更为可观，头部企业相关业务2025年前三季度毛利率达13%，目前已成为营收主力。第二是重资产持车模式，企业自主部署自有矿卡，深度参与整车设计与核心部件研发，可避免代工厂依赖、积累一线运营数据反哺算法优化，但车辆折旧、运维等成本大幅压缩利润空间，部分坚持该路线的企业同期相关业务毛利率仅为0.5%，普遍面临资金紧张、盈利难度大的挑战。

随着核心硬件成本回落、行业标准化方案逐步成熟，矿山无人驾驶已告别早期单点试点阶段，进入规模化扩张的新周期。资本市场的加持将帮助企业进一步降低技术装备成本、提升软件标准化水平，推动行业整体向更高质量的商业化阶段迈进。