财π快讯 万咖壹联（01762.HK）当前正处于业绩消化周期，2025年虽交出高增长成绩单，但现金流表现引发市场普遍关注，近期股价出现连续下行走势。

此轮股价调整的核心诱因可追溯至前期涨幅透支：去年股价大幅上涨积累的泡沫释放后，市场同时对业绩兑现能力与估值偏高压力进行了双向修正。

从走势数据来看，股价自5月8日的1.47港元一路下滑至8月7日的1.24港元，区间累计跌幅达17.11%；若以7月17日盘中最低0.79港元计算，较5月阶段高点的最大回调幅度一度接近五成，后续虽出现小幅反弹，但近期再次进入下行通道。

基本面表现方面

2025年公司实现营收42.99亿元，同比增幅63.6%；经调整净利润6501万元，同比提升93.4%。但同期经营活动现金流净额为-7434万元，账面盈利尚未实际转化为现金流入。此外，公司资产负债率达44.6%，应收账款周转天数为76天，周转效率偏低，市场对轻资产模式下该高增长态势的可持续性仍持观望态度。

估值层面变动

2025年全年业绩披露初期，机构曾给出乐观的盈利预期，但2026年第一季度营收增速已回落至23.6%。股价从5月高点1.57港元逐步回落，本质是市场对其高增长持续性的重新估值过程。目前120日均线（1.42港元）仍是重要压力位，股价已连续多个交易日运行在该均线下方。

资金与技术面信号

- MACD指标：8月7日柱状图已收窄至0.058，显示上行做多动能明显不足

- KDJ指标：J值为65，整体处于偏弱运行区间

- 均线形态：股价已跌破5日线（1.288港元），且5日均线向下穿越10日均线，形成短期死叉形态

- 支撑信号：20日线（1.089港元）仍保持向上走势，同时布林带中轨（1.089港元）存在一定支撑，短期进一步下探的空间或较为有限

近期重点市场动态

7月28日，龚虹嘉关联方以0.9港元的平均价格场外增持4000万股，增持完成后持股比例升至11.31%。该举动释放出产业资本认可当前估值安全边际的信号，但尚未扭转股价短期走弱的趋势。

整体来看，公司基本面具备明确亮点，AI+出海布局、头部手机厂商合作壁垒均是核心竞争力，但现金流偏弱、盈利质量不高是当前明显的短板，叠加前期累计涨幅过大，消化估值的过程仍将持续。短期1.09港元附近（对应20日线与布林带中轨位置）是关键支撑位，若有效跌破则可能进一步下探至0.9港元附近的产业资本增持成本区间。中期股价能否实现反转，核心取决于2026年上半年业绩是否能验证现金流改善、海外收入延续高增长的逻辑。

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