财π快讯 受多方面利好因素共同推动，黄金股ETF永赢（517520）关联板块近期迎来上涨行情，当前机构对该板块的持仓水平处于近四年低位区间。

本轮行情的核心驱动来自两大逻辑：一是美国就业数据不及预期推升美联储加息放缓预期，二是刚果（金）出台铜矿出口禁令带来的额外提振。

从利率端逻辑来看，8月5日公布的美国7月ADP就业数据显示，当月新增就业仅4.4万人，大幅低于市场此前预期的6.5万至7万区间，创下2024年以来的最低增速。该数据发布后，市场对美联储9月加息的概率预期从此前的67%下滑至55%左右，美债收益率与美元指数同步回落。黄金作为无息资产的持有机会成本随之下降，8月6日现货黄金盘中一度站上4300美元/盎司关口，创下6月中旬以来的价格新高，单周累计涨幅约4.8%。黄金股素有“金价放大器”之称，对金价波动的敏感度高于黄金现货，业绩弹性也更为突出。

供给端的扰动则成为本轮行情的另一重要推手。刚果（金）于8月6日正式宣布禁止本国铜精矿、钴精矿出口。黄金股指数前十大成分股中，紫金矿业、江西铜业、铜陵有色等企业同时拥有铜、金两类矿产资源，铜价上涨直接带动该类个股估值抬升，截至当日收盘，招金黄金、江西铜业、铜陵有色位列板块涨幅榜前列。

从机构持仓与资金动向维度分析，国金证券的统计数据显示，主动权益类公募基金对黄金板块的配置比例已回落至历史周期底部附近。 值得注意的是，当日单笔成交100万元以上的主力资金合计净流出1.16亿元，近6个交易日累计净流出规模达7.19亿元，显示部分短期资金正在进行获利了结操作。

黄金板块后续走势需重点关注短期核心数据：北京时间当日20:30将公布美国7月非农就业报告，若数据延续疲软态势，美联储暂缓加息的预期将进一步强化；若数据表现大幅超出市场预期，金价则有可能回落至4200美元/盎司下方进行调整。

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