财π新闻 7月以来，全球科技板块经历一轮高位深度调整，以韩国股市为代表的高杠杆市场出现连锁强制平仓，A股科技赛道也伴随融资资金集中流出出现大幅波动，当前全市场去杠杆进程已步入尾声阶段，交易结构正逐步回归平衡。

从全球市场维度看，韩国作为本轮科技股调整的风暴眼，前期散户资金借助高杠杆ETF集中涌入AI相关标的，随着行情转向触发连锁平仓，市场多次出现极端波动甚至熔断。当前韩国杠杆ETF的平仓进度已达七成五至九成，对冲基金净风险暴露水平较前期高点显著回落，最猛烈的被动抛售阶段已经过去。但信用融资和衍生品的去化仍未完全到位，历史经验显示，完整的杠杆出清通常要经历快速释放、杠杆回补、多轮震荡去化直至回归历史均值的全过程，当前市场仍处于筹码再分配尚未完全稳定的再平衡期，去杠杆的外溢效应还未彻底消除。

聚焦A股市场，7月科技板块融资余额单月大幅缩水超四千一百亿元，前期交投极度拥挤的交易结构得到明显改善，融资压力得到较大释放，板块交易热度逐步回归合理区间。值得注意的是，本轮调整并未动摇科技板块的基本面支撑，全市场盈利改善的趋势未受干扰，机构普遍预计2026年A股整体盈利增速将提升至百分之十一，创业板和科创板受全球AI产业快速发展带动，相关上市公司盈利预期持续上调。调整期间，全市场宽基ETF出现超三千六百亿元的大规模净流入，国家队及保险等长期资金持续入场，为市场企稳注入坚实信心。

当前市场最猛烈的抛售阶段大概率已经过去，但宏观层面的风险因素正在积聚。美国通胀担忧重新升温，美联储内部加息呼声渐多，叠加市场对AI资本开支回报的疑虑仍未完全消散，宏观风险正接替前期的仓位清理，成为影响市场定价的核心驱动力。受季节性基金流出和机构进攻意愿不足的限制，8月市场上行缺乏充足的增量燃料，短期盘面仍存在反复波动的可能。

后续科技板块难以快速复刻此前的V型反转行情，短期将以震荡筑底为主。随着海外主要科技硬件指数技术性走熊，部分趋势类杠杆资金已彻底离场，叠加部分科技巨头资本支出下调、自由现金流转负等行业阶段性瑕疵显现，全球科技牛市的市场分歧显著加大。后续AI产业内部将持续分化，板块需要更长时间的充分换手和震荡磨底，彻底消化剩余抛压后，才会逐步开启温和且具备持续性的结构性修复行情。当前位置不宜过度悲观，但也不宜盲目追高，等待融资余额企稳回升等右侧确认信号出现后，布局的确定性将进一步提升。