财π新闻 近期全球奢侈品行业集中披露2026年上半年业绩，头部巨头之间呈现出鲜明的分化态势，行业运行多年的增长逻辑正迎来系统性调整。

作为行业内的亮眼标杆，Prada集团上半年净营收按固定汇率计算增长16%至30.48亿欧元，剔除新收购品牌的并表影响后有机增长5%，第二季度增速进一步提升至7%，这是该集团连续第22个季度实现有机增长。核心品牌Prada零售销售额稳步攀升，第二季度增速达到6%，中国消费者在本地及海外的消费情况较一季度进一步改善，第二季度实现双位数增长。尽管受收购整合成本和汇率波动影响，集团整体利润率有所承压，但剔除相关影响后的有机利润率已与行业头部集团的平均水平持平，财报发布后集团股价大涨14%。

爱马仕上半年交出的成绩单同样亮眼，总营收达81.63亿欧元，经常性营业利润率守住41%的高位，净利润达22.38亿欧元，皮具与马具板块多款新品获得市场积极反馈，现金流表现强劲。但这份看似稳健的财报并未获得资本市场的认可，财报发布当日集团股价大跌超11%，创下15年来最大单日跌幅。

开云集团时隔9个季度重回增长轨道，第二季度营收达36.52亿欧元，可比增速提升至2%，核心品牌古驰的销售降幅大幅收窄，珠宝与眼镜板块成为增长亮点，珠宝业务可比增长20%，眼镜业务营业利润率达到23%。不过受非经常性项目拖累，集团上半年净利润同比暴跌60%至1.89亿欧元。全球最大奢侈品集团LVMH上半年总营收达386.44亿欧元，腕表与珠宝板块成为最强增长引擎，有机增速达9%，但占集团营收近半数的时装与皮具业务表现不及市场预期，相关品牌在中国市场接连优化门店布局，下调部分手袋产品售价。

美妆赛道同样呈现出强劲的增长韧性，欧莱雅上半年销售额达237.7亿欧元，营业利润率创下历史纪录达21.3%，增速超出中国美妆市场平均水平近三倍，此前集团还与开云集团签署了美妆品牌的长期独家授权协议，进一步拓展业务边界。近期公开的相关行业信息显示，知名设计师品牌乔治·阿玛尼的遗嘱指定三家行业头部企业为优先收购方，要求继承人出售公司全部股份，这一安排也让行业再度关注到奢侈品品牌传承与资本整合的长期趋势。

中国市场的活力在多个细分领域持续显现，中国私募机构CPE源峰宣布全资收购瑞士高端户外品牌猛犸象，相关交易预计在未来数月内完成交割。加拿大鹅第一季度营收达1.189亿加元，大中华区收入劲增44.2%，成为拉动品牌增长的核心动力。意大利奢侈品品牌Brunello Cucinelli上半年营收增长9.5%至7.494亿欧元，中国市场贡献突出，整体毛利率提升至75%。

体验类消费赛道同样表现亮眼，皇家加勒比第二季度总营收达48亿美元，载客率达到110%，接待宾客240万人次，凭借临近出发的强劲需求和精细化成本管控，集团上调全年每股收益预期，入境游业务成为中国市场的突出亮点。MSC荣耀号回归上海母港开启夏季航季运营，国际宾客占比超10%，部分热门航次的国际宾客占比预计将超过50%。与此同时，部分品牌也面临经营压力，VF集团第一季度营收16.7亿美元，受核心品牌业绩下滑和管理层变动影响，股价出现明显下跌。

从整体行业格局来看，硬奢品类凭借更强的定价能力和稳定的消费需求，成为当前奢侈品市场最具韧性的增长引擎，而传统软奢品类则面临增速放缓的挑战，高净值客群的消费需求正在成为驱动行业增长的核心动力，各大品牌也纷纷调整经营策略，在优化产品结构、深耕区域市场的过程中寻找新的增长空间。